永华证券宏利：美联储已从积极的宽松政策转向谨慎观察预计2026年将有三次降息

美联储上周宣布今年第三次降息，将政策利率下调25个基点至3.5%~3.75%，自2024年9月以来累计降息175个基点。宏利认为，美联储已从积极的宽松政策转向谨慎观察，但中期前景仍偏向鸽派，2026年预计将有3次降息︰一次在鲍威尔5月卸任美联储主席之前；另外两次将在下半年，很可能由新任美联储领导层推行，专注于缓解劳动力市场疲软的同时避免重燃通胀。

宏利多元资产解决方案团队资深全球宏观策略师Dominique Lapointe表示，鉴于美国失业率上升以及联邦政府停摆导致数据有限，此次降息符合市场普遍预期。美联储此次降息被定义为一项“风险管理”措施，但种种迹象表明，本轮宽松周期可能即将结束。

美联储主席鲍威尔将当前利率水准描述为处于“中性”估值的范围内，暗示货币政策不再紧缩。美联储已转向“观望”策略，在劳动市场疲软与商品驱动型通胀讯号相互矛盾的情况下，优先考虑政策弹性。

最新预测显示，2026年美国GDP增长将更加强劲，失业率将保持稳定，但鲍威尔澄清指，这在很大程度上反映了暂时性因素，例如疫情后的经济反弹、AI驱动的生产力提升。

FOMC利率点阵图显示，19位官员中，只有4位预测2026年利率降至3%以下, 即从目前的水平下调50个基点，因此，市场普遍预计明年最多降息两次。